Глобалната понуда наеднаш се затегна, а фјучерсите и спот цените на ТНГ се зголемија во тандем.

Од март 2026 г.домашен течен нафтен гас (ТНГ)цените на фјучерси забележаа нагорен тренд. Главниот договор 2605 се зголеми од околу 4.500 јуани за тон на највисоко ниво од 7.244 јуани за тон на 23 март, со кумулативно зголемување од над 60%. Основниот двигател на оваа рунда на нагорен тренд не е шпицот на сезоната на домашната побарувачка, туку сериозното нарушување на страната на глобалната понуда предизвикано од ескалацијата на конфликтите на Блискиот Исток, оштетувањето на клучните енергетски капацитети и опструкцијата на поморството во Ормускиот теснец. Како најголем светски увозник на ТНГ, Кина има висок степен на зависност од странски извори. Ненадејната промена на моделот на меѓународна понуда директно се пренесува на домашниот пазар преку увозните трошоци и трговските текови.

Снабдувањето на Блискиот Исток одеднаш се затегна

Глобалното снабдување со ТНГ се карактеризира со двојно јадро на Блискиот Исток и САД, со Русија и Австралија како помошни извори. Во првиот квартал на 2026 година, страната на понудата се префрли од лабаво очекување кон значително заострување, при што геополитичките конфликти и дефектите на објектите станаа доминантни варијабли, а еластичноста на понудата значително се намалува. Комбинацијата на конфликти и неисправности на Блискиот Исток доведе до ненадејно стегање на понудата, станувајќи јадрото „фитил“ на ситуацијата на пазарот. Блискиот Исток е главниот извозен регион за глобалниот ТНГ, кој сочинува приближно 40% од обемот на глобалната трговија. Рутата на Персискиот Залив носи околу 30% од глобалниот обем на трговија со ТНГ преку море, а Ормускиот теснец се смета за грлото на глобалната трговија со ТНГ. Од крајот на февруари до март 2026 година, на Блискиот Исток се случија серија шокови за снабдување, што целосно ги смени очекувањата на пазарот.

Прво, беше прогласена виша сила поради дефект во постројките за течности за природен гас (NGL) во Саудиска Арабија. Единицата за обработка на Juaymah NGL во Саудиска Арабија ненадејно се расипа, а властите официјално прогласија виша сила. Како резултат на тоа, мартовскиот план за испорака беше значително намален, со месечна загуба во снабдувањето од 400.000 до 500.000 тони. Ова директно доведе до заострување на долгорочните договори и набавките на самото место на Блискиот Исток, што предизвика брзо зголемување на цената на CP.

Второ, ескалацијата на геополитичките конфликти доведе до тоа енергетските капацитети да станат цели на напад. Од средината на март се интензивираа воените дејствија на САД и Израел против Иран. Гасното поле Јужен Парс и енергетските постројки во пристаништето Бандар Абас во Иран беа нападнати, поради што извозот на ирански ТНГ за малку ќе запре. Податоците покажуваат дека Иран е четврти по големина извозник на ТНГ во светот, со просечен месечен обем на испорака од околу 900.000 тони. Во март 2026 година, обемот на испорака нагло се намали на 300.000 тони, покажувајќи значителен пад од месец во месец и забележителен пад од година во година, што имаше значително влијание на азискиот пазар.

Конечно, превозот преку Ормускиот теснец беше прекинат. По ескалацијата на конфликтот, обемот на бродови што минуваат низ Ормутскиот Теснец падна на речиси нула. Просечниот месечен обем на испорака на ТНГ во регионот на Персискиот Залив беше околу 3,85 милиони тони, што претставува околу 30% од обемот на глобалната трговија. Нарушувањето на превозот доведе до значителна поделба на глобалните трговски текови, со недостиг на товари на самото место на бродови и заострување на очекувањата за идните пристигнувања.

Во однос на вкупната понуда, обемот на испорака на ТНГ од Блискиот Исток во март се очекува да биде приближно 2,9 милиони тони, што е намалување за околу 800.000 тони во однос на претходниот месец и пад од околу 1,7 милиони тони на годишно ниво. Контракцијата на понудата достигна ново високо ниво за истиот период во последните години. Трите главни земји извознички, Саудиска Арабија, Катар и Иран, сите се соочуваат со ограничувања во снабдувањето. Меѓу нив, погодени се некои од капацитетите за течен природен гас во Катар (LNG) кои произведуваат NGL, што доведе до привремен пад на капацитетот за копроизводство на ТНГ. Блискиот Исток стана област со висок ризик, а премијата на страната на понудата сеопфатно ги зголеми меѓународните цени.

Се очекува да се зголеми извозот од САД.

Соединетите Американски Држави се најголемиот светски производител и извозник на ТНГ, а нивниот капацитет за производство на NGL континуирано се проширува, што ги прави главен алтернативен извор по намалувањето на понудата на Блискиот Исток. Во јануари и февруари 2026 година, поради зимскиот студен бран, привремено беше прекината работата на постројките за нафта и гас во САД, што предизвика краткорочен пад на производството и извозот на ТНГ. Обемот на испорака во февруари изнесува приближно 5,43 милиони тони, што е намалување за 0,66 милиони тони во однос на претходниот месец. Како што се намали влијанието на студениот бран во март, сите капацитети за NGL во Соединетите Држави продолжија со целосно производство, а терминалите за извоз работеа со полн капацитет. Обемот на испорака на ТНГ во март се очекува да порасне на околу 7 милиони тони, што е зголемување од 1,57 милиони тони во однос на претходниот месец и 1,13 милиони тони во однос на истиот период лани. Испораките во Кина, исто така, се вратија истовремено, што ја прави главен извор на дополнителни залихи на азискиот пазар.

Од гледна точка на циклусот на производствениот капацитет, терминалите за сепарација и извоз на NGL долж американскиот Заливски брег континуирано се прошируваат. До 2026 година, капацитетот за извоз на ТНГ ќе надмине 180 милиони тони, а производството на пропан ќе учествува со речиси 30% од вкупното производство на NGL. Долгорочниот раст на понудата е многу сигурен. Сепак, на краток рок, американскиот извоз е ограничен со распоредот на испорака, цените на товарот и ритамот на купување во Азија, и затоа не може целосно да го надомести јазот во понудата на Блискиот Исток. Во меѓувреме, меѓународните транспортни стапки рапидно се зголемија по избувнувањето на геополитичкиот конфликт, при што зголемувањето на товарните стапки на рутата од американскиот Залив до Азија надмина 20%, дополнително ги зголемува увозните трошоци и ја ослабува ценовната предност на американските залихи.

Зголемувањето на производството од другите региони е ограничено.

Понудата од региони како Русија, Австралија и Африка останува стабилна со ограничен раст. Производството на ТНГ во Русија главно служи за домашната хемиска индустрија и европскиот пазар, со релативно низок извоз во Азија. Во Австралија, ТНГ е главно нуспроизвод на ЛНГ, а неговото производство е стабилно бидејќи проектите за ЛНГ работат непречено. Извозот е главно со долгорочни договори, со слаб капацитет за прилагодување на пазарот. Африка има мал обем на производство и високи логистички трошоци, што има занемарливо влијание врз глобалниот трговски модел. Севкупно, регионите освен Соединетите Американски Држави и Блискиот Исток немаат флексибилност за снабдување и не можат да обезбедат ефективни зголемувања на глобалниот пазар. Глобалното снабдување со ТНГ е високо концентрирано.

Глобалниот трговски тек се реструктуира

  Нарушувањето на снабдувањето на Блискиот Исток доведе до реконфигурација на глобалниот проток на трговија со ТНГ, при што залихите се префрлија од акумулација на структурно намалување, а трговскиот дисбаланс ги интензивираше флуктуациите на цените. Пред март 2026 година, долгорочните договорни стоки од Блискиот Исток ќе бидат стабилно испорачани на пазарите како Кина и Јужна Кореја. По избувнувањето на блискоисточниот конфликт, речиси беше прекината испораката на стоки на Блискиот Исток, а испораката на долгорочни договорни стоки беше одложена. Азиските купувачи беа принудени да се обратат до извори од САД и Африка. Процентот на американскиот извоз во Азија брзо се зголеми од 30% на над 40%, а трговскиот тек беше целосно реструктуиран. Податоците за распоредот на испорака покажуваат дека обемот на ТНГ што пристигнува во кинеските пристаништа во март 2026 година се очекува да биде приближно 2,67 милиони тони, што е зголемување за 330.000 тони во споредба со претходниот месец и намалување за 280.000 тони во споредба со истиот период минатата година. Зголемувањето на пристигнувањата од месец на месец главно доаѓа од САД, додека пристигнувањата од Блискиот Исток значително се намалија. Увозната зависност во Јужна Кина надминува 80%, а процентот на стоки од Блискиот Исток е дури 83%. Тоа беше најтешко погодено, при што цените на самото место го предводат националниот пораст.

   Глобалните залихи на ТНГ се на умерено ниско ниво. Податоците од американската Управа за енергетски информации (EIA) покажуваат дека залихите на пропан во САД во првиот квартал од 2026 година биле под петгодишниот просек за истиот период. По уништувањето на залихите за време на сезоната на шпиц на потрошувачка, надополнувањето беше бавно, а имаше и недостаток на „тампон“ на залихите. Во однос на залихите на пристаништа во Азија, од 19 март, примерокот на залихи на ТНГ на главните домашни пристаништа во Кина беше приближно 2,3238 милиони тони, што се акумулира малку во споредба со претходниот период, но сепак пониско од нивоата во истиот период од 2024 и 2025 година, останувајќи на средно ниво во последните години. Структурата на залихите ги покажува карактеристиките на „висок експлицитен залихи и низок циркулирачки залихи“. Неподготвеноста на увозниците да продаваат доведува до тесен обем на циркулација, зголемувајќи ја тешкотијата за долните претпријатија да добијат стока. Притисокот на залихите е концентриран во трговската врска наместо во врската за потрошувачка на терминалот. Оваа структурна напнатост дополнително ги засилува ценовните флуктуации.

Резиме и Outlook

  Во вториот квартал на 2026 година, основната контрадикторност на пазарот на ТНГ и понатаму ќе биде нарушувањето на страната на понудата предизвикано од геополитичката ситуација на Блискиот Исток. Промените на страната на понудата ќе продолжат да доминираат во трендот на цените, а страната на побарувачката постепено ќе влезе во шпицот на сезоната. Се очекува постепено обновување на шемата на понудата и побарувачката. Ако конфликтот на Блискиот Исток се олесни, Ормускиот теснец продолжи со навигацијата и се поправат капацитетите за NGL во Саудиска Арабија и Иран, извозот на ТНГ од Блискиот Исток брзо ќе се врати, глобалниот јаз во понудата ќе се намали, меѓународните цени ќе паднат од нивните високи нивоа, домашните увозни трошоци ќе се намалат, а цените на фјучерсите ќе се соочат со надолен притисок. Доколку конфликтот продолжи да ескалира и енергетските капацитети продолжат да се оштетуваат, глобалната понуда ќе остане тесна долго време, а цените ќе останат на високо ниво со флуктуации. На страната на побарувачката, во втората половина на вториот квартал летото пристигна на северната хемисфера. Побарувачката за цивилно согорување остана стабилна, додека побарувачката за хемиската индустрија постепено се зголемуваше бидејќи долните сектори продолжија со работа. Се очекува стапката на работа на PDH да се зголеми, а побарувачката за ТНГ постепено влегува во шпицот на сезоната. Страната на побарувачката ќе обезбеди поддршка за цените и ќе го ублажи притисокот на корекција на цените откако ќе избледе премијата за понуда. На краток рок, геополитичкиот конфликт на Блискиот Исток не се намали, премијата за снабдување сè уште постои, а цената на ТНГ останува во релативно силна шема. На среден и долг рок, доколку закрепне понудата, цената на ТНГ постепено ќе се враќа на своите фундаментални вредности поради одолговлекувањето на вонсезоната на побарувачката. Инвеститорите треба внимателно да ги следат основните варијабли како што се напредокот на конфликтот на Блискиот Исток, превозот во Ормускиот теснец, поправката на објектите во Саудиска Арабија и Иран, обемот на извозот на САД, домашните пристигнувања и залихи итн., за да го контролираат ризикот од флуктуации на цените и главно да се вклучат во трговија со бранови.

  Севкупно, значителното зголемување на домашните цени на ТНГ од март 2026 година е концентрирана манифестација на кревкоста на глобалниот модел на снабдување со енергија. Тројниот притисок на геополитичкиот конфликт на Блискиот Исток, неуспехот на клучните капацитети и опструкцијата на каналите за испорака ги турнаа основите на пазарот на ТНГ од лабави на цврсти, нагласувајќи ја структурната карактеристика на кинескиот пазар на ТНГ што е многу зависен од меѓународната понуда. Во иднина, глобалниот модел на снабдување со ТНГ ќе продолжи да се реструктуира. Зголемувањето на уделот во понудата на САД, нормализирањето на ризиците од понудата на Блискиот Исток и диверзификацијата на трговските текови ќе станат долгорочни трендови. За домашни производи.